10 Dicas para Desenvolver um Relatório de Valuation

10 Dicas para Desenvolver um Relatório de Valuation

Um relatório de valuation é um documento financeiro que determina o valor atual (ou projetado) de uma empresa ou ativo (propriedade, valores mobiliários, etc.) usando demonstrações financeiras, premissas e vários métodos e abordagens. Ele simplesmente comunica como a empresa foi avaliada:

• O relatório cobre seções-chave como o escopo e os objetivos, incluindo o que está sendo avaliado e o método de avaliação utilizado.

• Fontes de informação, como demonstrações financeiras e dados do setor, respaldam o relatório, garantindo sua confiabilidade.

• O relatório revisa perspectivas econômicas e condições do setor que podem influenciar flutuações de valor.

• Também analisa fatores não financeiros, como histórico da empresa, gestão e posição de mercado, para uma visão completa.

• O relatório conclui com um valor conciliado, baseado em diferentes abordagens, e destaca premissas e limitações.

Um relatório de avaliação não serve apenas para proprietários, investidores e potenciais compradores. Pode ser usado também por advogados em testamentos, inventários e litígios. Instituições financeiras, como bancos, podem utilizá-lo para avaliar pedidos de empréstimos. Já agências reguladoras, como órgãos tributários e comissões de valores mobiliários, o utilizam na fiscalização.

A avaliação empresarial é um processo importante; prepará-la e desenvolvê-la pode ser complexo.

Principais Seções de um Relatório de Avaliação Empresarial

Nem todos os relatórios de avaliação são iguais. Eles podem ser elaborados para diferentes finalidades: compra ou venda de uma empresa, avaliação de desempenho, obtenção de financiamento bancário ou simplesmente para entender o valor do negócio.

O tamanho e a complexidade variam conforme a empresa. Como empresas bem-sucedidas não seguem um modelo “tamanho único”, o relatório de avaliação também deve ser personalizado.

No entanto, alguns elementos essenciais devem estar presentes em qualquer relatório.

Estrutura típica de um relatório de avaliação:

1. Resumo/Introdução - Explica o “quem, o quê e por quê” da avaliação. Resume objetivo e escopo, o que está sendo avaliado (empresa, propriedade, participação majoritária ou minoritária, etc.), métodos e abordagens, padrão e premissa de valor, valor final, data do relatório, etc.

2. Fontes de Informação - Lista as fontes utilizadas (demonstrações financeiras, dados setoriais, dados econômicos) e os provedores (gestores, proprietários, terceiros). Garante transparência e credibilidade.

3. Revisão do Cenário Econômico - Apresenta uma visão macroeconômica: PIB, juros, preços de commodities, câmbio, políticas fiscal e monetária, demografia, desemprego, etc. Mostra como fatores externos podem impactar o valor.

4. Analise setorial - Detalha características da indústria da empresa: principais players, segmentos de mercado, estruturas de custo, taxas de crescimento.

5. Análise de Informações Não Financeiras - Histórico da empresa, estrutura organizacional, gestão, produtos, clientes, fornecedores.

6. Análise das Demonstrações Financeiras e Ajustes - Avalia desempenho passado e projeções futuras. Demonstrações são “normalizadas” removendo itens extraordinários. Indicadores Financeiros são calculados para comparar com o histórico do setor.

7. Abordagens e Métodos de Avaliação - Descreve as técnicas usadas, por que foram escolhidas e por que outras foram descartadas.

8. Conclusão de Valor - Concilia os valores das abordagens e determina um valor único ou uma faixa de valores. Pode aplicar pesos diferentes a cada método.

9. Premissas e Limitações - Expõe restrições, hipóteses e condições que podem impactar o valor final.

10. Anexos e Apêndices - Inclui demonstrações financeiras, cálculos, dados de terceiros e outros anexos de suporte.

Fundamentos para a elaboração de um relatório de avaliação de empresas

Um bom relatório é como a biografia de uma empresa: conta sua história, mostra forças e fraquezas e, principalmente, revela o potencial.

Ele deve ser independente, objetivo e confiável, permitindo que o leitor entenda como o valor foi calculado.

Dicas fundamentais:

• Evite erros de digitação - Tanto em palavras quanto em números. Um zero a mais pode distorcer lucros, orçamentos e até o resultado final.

• Não use declarações vagas - Em vez de dizer que a gestão é “competente”, descreva histórico, experiência e qualificações. Prefira números a termos subjetivos como “forte crescimento”.

• Foque em informações relevantes - Ao avaliar um pequeno comércio local, talvez utilizar índices globais de títulos não sejam relevantes.

• Não seja excessivamente otimista nas projeções - Superestimar receitas leva a valores incorretos. Analise planos de crescimento, participação de mercado, restrições e concorrência.

• Escolha corretamente o padrão e a premissa de valor - Padrões como valor justo, valor de mercado, valor intrínseco ou estratégico mudam os resultados. A premissa define se o negócio é avaliado como continuidade ou liquidação.

• Evite erros comuns nas abordagens

  • Taxas de desconto irreais em DCF.

  • Não identificar todos os ativos (tangíveis e intangíveis).

  • Usar transações ocorridas após a data da avaliação.

  • Comparar com empresas inadequadas ou em número insuficiente.

• Considere implicações tributárias - Um erro no tratamento fiscal pode distorcer totalmente o valor.

• Avalie descontos e prêmios de controle corretamente - Aplicar descontos indevidos pode subavaliar uma empresa, especialmente privadas.

• Cheque erros matemáticos em planilhas - Fórmulas erradas ou sinais invertidos podem transformar perdas em ganhos fictícios.

• Não confunda Valor com Preço - Valor é relativo a premissas; preço é o que alguém está disposto a pagar. Um comprador estratégico pode pagar mais que o valor de mercado por causa das sinergias.

• Revise sempre e busque segunda opinião - Relatórios de avaliação são complexos e de alto impacto. Se tiver dúvidas, peça revisão a um profissional certificado.

  
  

Conclusão: Um relatório de avaliação bem-feito é essencial para decisões sólidas. Ele deve ser claro, objetivo, confiável e fundamentado em dados e métodos adequados. Pequenos erros ou omissões podem levar a grandes prejuízos.

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